央行决定降准释放长期资金约1万亿元 主要目的依然是支持实体经济发展

  • 西北网
  • 2021-07-10 09:38:45
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昨日,中国人民银行宣布,决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权均存款准备金率为8.9%。

消息公布后,富时中国A50指数期货短线拉涨逾1%。此前,A股三大指数出现调整走势,其中,上证指数微跌0.04%,深成指跌0.26%,而创业板指的跌幅达到0.69%。

市场预计,本次降准将释放长期资金约1万亿元,虽然并不直接针对股市,但是下周一A股市场的走势依然值得期待。

降准的主要目的 依然是支持实体经济发展

调整存款准备金率是央行三大货政策工具之一,其信号意义强、影响巨大,往往用于宏观经济逆周期调节。2020年新冠肺炎疫情以来,央行已经累计降准4次,2次为全面降准,2次为定向降准。在当天召开的新闻发布会上,中国人民银行指出:“此次降准的目的是优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。”

今年以来,部分大宗商品价格持续上涨,一些小微企业面临成本上升等经营困难。在一些分析人士看来,“此次央行降准不单单是在支持实体经济发展,同样是为了有效对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响。”按照央行的表述,此次降准,一是在保持流动合理充裕的同时,增强金融机构资金配置能力,为高质量发展和供给侧结构改革营造适宜的货金融环境;二是调整中央银行的融资结构,有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源,引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度;三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元,通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

浙商证券首席经济学家李超认为:“降准可以向银行体系释放稳定、无息的长期资金,既可以缓解银行长期流动瓶颈,加大银行信贷供给能力,还可以直接降低银行资金成本,推动银行在对实体经济、特别是对小微企业提供信贷过程中,控制包括各项收费在内的综合融资成本,力争下半年融资成本‘稳中有降’,进而在一定程度上对冲上游原材料价格上涨给小微企业带来的成本压力。”

信达证券首席宏观分析师解运亮同样表示:“现阶段降准能起到一石多鸟之功。一是抗击疫情是一场持久战,经济全面回到正常水仍需时日,政策呵护需维持更长时间;二是对冲大宗商品涨价的影响;三是促进贷款增长,防范贷款疲弱问题。”

值得一提的是,在此之前,鉴于中国疫情控制较为良好,各项经济活动恢复有序,市场一直比较担忧央行的货政策是否会发生变化。对此,央行也给出了非常正面的回应。中国人民银行指出:“稳健货政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货政策,5月以后力度就逐渐转为常态,今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货政策回归常态后的常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动缺口,增加金融机构的长期资金占比,银行体系流动总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好,人民银行坚持货政策的稳定、有效,坚持正常货政策,不搞大水漫灌。”

对A股市场有何影响?

下周一走向值得期待

“本次降准在意料之中,也在意料之外。”面对突如其来的重磅利好,杭州某券商投资顾问解读称:“本周三国常会释放口风,指出要‘适时运用降准等货政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降’。消息一出,富时中国A50期货大幅拉升。这里说的‘意料之中’,指的是市场对于管理层降准已经有了一定预期,但意料之外的是扎扎实实的降准会跟进得如此迅速,下周一的A股走势值得期待。”

投资顾问补充道:“虽说降准并非针对股市,但对股市也会造成一定的影响。首先,降准可以缓解一下市场情绪,7月以来A股市场整体处于调整态势,而此时降准对股市来说是一个比较直接的利好。释放资金的同时,也有利于股市的整体稳定。”按照央行的表述,此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。当然,这对于A股市场的信心稳固同样是十分关键的。

大数据显示,央行5次降准消息公布后,沪深两市次一交易日出现上涨的情形达到4次(且最4次全部上涨,仅2018年降准出现下跌),上涨概率达到80%;而最10次降准,沪深两市在央行降准消息公布后的次一交易日有7次出现上涨,上涨概率70%。

至于此次降准过后A股的走向,华西证券策略首席李立峰认为,央行选择此次降准,基本符合市场预期。市场会更看重央行后续是否会持续降准,“目前,我们认为后续进一步降准的可能几乎为零,所以我们不认为国内货政策转向。此次降准对A股市场的影响趋向于中,降准预期落地,不需要过于夸大此次降准对市场风险偏好的提振作用。”

安信证券则认为,此次政策降低了市场对于货政策收紧的担忧,但提升了市场对于经济下行的忧虑。“整体市场我们仍然定义为整固期。市场大概率仍处于区间震荡。行业配置上继续推荐长周期高景气高增速的成长板块。”(作者:记者 林司楠)

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